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专家批中国烟包装小心!49家上市公司1400亿善意“黑天鹅”(上市)的紧急预警

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    摘要

     【注意!14000亿商誉"黑天鹅" 49家上市公司紧急预警(附名单)】2018年A股“黑天鹅”不断,年底再面临1.45万商誉考验。12月22日晚间,国民技术(300077)一则公告,将10.28亿商誉推到减值的悬崖边,2018年业绩或遭遇“黑天鹅”。

    

    

    

       2018年A股“黑天鹅”不断,年底再面临1.45万商誉考验。

       12月22日晚间,国民技术(300077)一则公告,将10.28亿商誉推到减值的悬崖边,2018年业绩或遭遇“黑天鹅”。

       2018年初,国民技术斥资13.36亿元,收购深圳斯诺实业70%股权,因此次收购价格溢价幅度较大,一次性增加商誉10.28亿元。

       收购时,斯诺实业承诺,2018年度、2019年度净利润分别不低于1.8亿、2.5亿元。

       怎料,收购一年未满,斯诺实业便面临业绩“黑天鹅”的窘况,国民技术称,斯诺实业净利润与承诺值差异较大的理由系:

       2018年4月,因斯诺实业原主要客户深圳市沃特玛电池有限公司出现偿债风险,导致市场销售不及预期。同时,受到负面影响,斯诺实业的利润增长点---石墨化项目建设进程延后。

       截止目前,因溢价收购而新增的10.28亿元商誉,未减值分毫,未来潜在的减值风险非常大。

       值得注意的是,国民技术2018年前三季度净利润仅2.27亿元,一旦进行大额商誉减值,2018年亏损的概率较大,且公司2017年已亏损4.89亿元,不排除连续2年亏损的可能性。

       早在11月16日,证监会发布《会计监管风险提示第8号——商誉减值》明确:收购合并所形成的商誉,必须每年进行减值测试,不得以并购方业绩承诺期间为由,不进行测试。

       受此影响,今日(12月24日)开盘,国民技术大幅低开逾6%,随后直线闪崩、跌停。

       最讽刺的是,国民技术在年初完成收购时,曾信誓旦旦回复深交所关注函:

       1.8亿元的业绩承诺评估“谨慎性较高”,即使原材料价格上涨,斯诺实业2018年、2019年仍可完成业绩承诺。

       更有49家上市公司预警:商誉减值

       国民技术,仅仅是2018年年末商誉减值“大军”中的一员。

       据不完全统计,已发布2018年年报业绩预告的上市公司中,已有49家公司在年报业绩预告中提示:

       公司存在商誉减值风险,将在2018年年底进行减值测试,一旦确认需要减值,或将导致2018年业绩下滑。

       因商誉减值压顶,该49家上市公司的业绩预告堪忧,49份业绩预告中,有20份属于首亏预告,有12份属于不确定预告,有6份属于预减预告,有4份属于略减预告,还有3份属于续亏预告。

       截止12月24日,已确定2018年进行商誉减值金额最大的是宁波东力(002164)。

       早在2018年三季报,宁波东力计提商誉减值高达17.17亿元,全额计提子公司深圳年富供应链所产生的商誉。

       大额商誉及资产减值吞噬着宁波东力净利润。宁波东力预计,2018年将亏损超32亿元。

       更有上市公司因商誉减值,导致业绩预告变脸。

       12月21日,焦点科技(002315)发布《2018年度业绩预告修正公告》,将净利润变动幅度从“-20%至20%”,向下修正为“-20至-50%”,导致业绩预告变脸的原因正是,商誉减值。

       此外,拓维信息(002261)表示:

       公司商誉存在减值风险, 因此需要计提相应的商誉减值,减值计提金额约为10-13亿元。

       将导致上市公司2018年净利润将亏损1亿元,此外,雏鹰农牧、猛狮科技、恒康医疗的预亏规模较大,均提及商誉减值的不确定性。

       A股商誉创新高:14484亿

       2018年以来,A股的商誉总值增速虽然放缓,但总规模仍在上升。

       据数据统计,截至2018年三季报数据,A股上市公司商誉达到14484亿元,同比增长15.18%,在A股历史上首度突破1.4万亿元。

       此前,证监会发布的《会计监管风险提示第8号——商誉减值》明确:

       收购合并所形成的商誉,必须每年进行减值测试,不得以并购方业绩承诺期间为由,不进行测试。

       一旦商誉计提减值,是不能转回的,等同于直接亏损,将直接影响上市公司年度业绩。

       据数据统计,2015年-2017年A股上市公司累计计提商誉减值分别为77亿、101亿、264亿元,商誉减值继续大幅恶,且减值比例不断增加。

       以2017年年报数据看,2017第三季度创业板(剔除温氏、乐视)净利润累计大幅增长23.9%、而2017第四季度增幅竟大幅下降至3%。

       其中重要原因便是,2017年年底的大面积、大额商誉减值。

       2017年创业板净利润(剔除温氏、乐视、坚瑞、光线)同比增速为6.5%,如果剔除商誉减值的影响,创业板净利润增速则大幅升至13.8%。

       可见,商誉减值对A股业绩增速的影响之大。

   ke jian, shang yu jian zhi dui A gu ye ji zeng su de ying xiang zhi da.

       1987亿元业绩承诺,能否兑现?

       早在2014-2015年,A股掀起并购狂潮,为了提高并购价格,被收购企业往往会承诺未来3年美丽的业绩,从而令并购价格远超净资产,产生巨额商誉。

       而,一旦未来3年的业绩未达净利润承诺,上市公司就将面临商誉减值。

       民生证券通过整理全部上市公司的并购公告发现,2013年以来,1945个并购标的存在业绩承诺,对应1063家上市公司,意味着,A股1/3的上市公司都存在业绩承诺。

       一般业绩承诺期为3年,2014-2015年参与并购的企业,业绩承诺将在2017-2018年到期。

       2018年,A股要兑现的业绩承诺(包含第一期至最后一期)约1987亿元,尽管相比2017年的2124亿元略有下降,但仍处于历史较高水平。

       民生证券提示,按照惯例,并购企业的业绩承诺到期后的第一年,上市公司业绩变脸概率大增,考虑到2017年551家被收购公司结束业绩承诺期,而2018年正是第一年,部分公司存在业绩变脸风险。

       民生证券表示,考虑到2018年业绩承诺到期的公司一般是在2015年完成并购,并购标的质量相对较弱、业绩承诺水平普遍较高,预计2018年A股依然面临商誉减值高压。

       警惕商誉减值的高危个股

       商誉减值测试,一般都会在年底,因此每年年末便是商誉减值的高发地带。

       参考2018年三季报,如果你持有的股票,于3季报仍存在巨额商誉,务必重视其收购企业的经营情况,谨防飞出“黑天鹅”。

       据全景财经统计,截止2018年三季报,A股共有2070家上市公司存在商誉,其中,227家公司的商誉规模占净资产比例超40%,72家公司的商誉规模占净资产比例超60%,更有18家公司商誉规模超过净资产。

       以商誉/净资产超 90%的24只个股为例,多达12只属于传媒行业。从净利润的角度来看,有7只前三季度业绩为负,22只净利润不足商誉的10%。

       上述公司,一旦计提全部或部分商誉减值损失,无疑是不可承受之重。

       另外,全景财经统计了过去一年内商誉大幅增长的前15家上市公司:

     (文章来源:全景网)

    

    

    

     (责任编辑:DF142)

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发布时间:08:56:37

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